证券时报记者 卓泳 实习生 周姝涵民间配资炒股
曾经被誉为“精品咖啡黄埔军校”、巅峰估值一度突破10亿元的Seesaw，如今走到了破产清算的边缘。近日，上海西舍咖啡有限公司（Seesaw运营主体）接连新增多条破产审查案件。这家诞生于上海的初代精品咖啡连锁遇困，也像一面镜子，照见了国内咖啡赛道在惨烈价格战、赛道内卷之下的生存百态。当低价厮杀逐渐触碰成本红线，国内咖啡市场正告别单纯拼价格的野蛮阶段，一场全方位的行业大洗牌已然开启。
从估值10亿到被申请破产
天眼查最新信息显示，目前西舍咖啡名下已有3起破产审查案件。上海琉璃工房玻璃艺术品有限公司、上海玛露实业有限公司两家供应商，均以企业无法清偿到期债务、明显丧失偿债能力为由，向法院递交申请，要求对西舍咖啡进行破产清算。
消息一出，在咖啡行业与新消费圈引发关注。回溯十余年前，Seesaw是国内本土精品咖啡赛道不折不扣的拓荒者。2012年，当国内高端咖啡市场几乎被星巴克垄断时，Seesaw首家门店落地上海愚园路，率先填补了本土连锁精品咖啡的市场空白。依托“一店一色”的差异化设计、主打手冲精品咖啡的产品路线，它把专业精品咖啡文化带入大众视野，也因此收获了“精品咖啡黄埔军校”的美誉。
亮眼的品牌调性很快吸引资本蜂拥而至。2017年，Seesaw拿下4500万元融资，成为国内首个拿到资本加持的精品咖啡品牌。此后资本一路加码，2021年、2022年接连完成过亿元A+轮、数亿元A++轮融资，百福控股、黑蚁资本等知名机构悉数入局，就连新茶饮头部品牌喜茶也参与投资，品牌估值一路冲高至10亿元。
手握巨额资金，Seesaw开启激进扩张。2022年其门店总数突破160家，创始人也曾公开立下目标，计划五年内冲刺千店规模。然而，短短数年光景，品牌便急转直下。
危机其实早有迹可循。早在2024年11月，就有员工爆料Seesaw出现工资延迟、分期发放，社保公积金断缴等问题；2025年起，多家供应商集中追讨货款。经营压力之下，门店大幅收缩成为必然。从2023年下半年开始，Seesaw陆续闭店调整，截至2024年底，近半数门店悄然关停。截至今年5月13日，其全国现存门店仅剩34家。一位常年在上海消费咖啡的市民感慨：以前家附近、商圈里随处可见Seesaw，这两年门店一下子少了很多。
三大本土精品咖啡，在价格战中走向分化
Seesaw的困境，并非个例。2015年诞生的Manner Coffee、2017年成立的M Stand，与Seesaw同为上海走出的本土精品咖啡品牌，早年同样凭借鲜明特色走红，在新消费风口下斩获海量融资、快速跑马圈地。
定位“小而美”平价精品路线的Manner，2018年起陆续获得今日资本、淡马锡、美团龙珠、字节跳动等巨头投资；主打网红空间设计的M Stand，2021年十余间门店就拿下超亿元A轮融资，估值达7亿元，后续多轮融资落地后，整体估值更是突破40亿元。巅峰时期，三家品牌并肩领跑本土精品咖啡赛道，成为一级市场追捧的香饽饽。
但行业风向在2023年彻底转变。瑞幸、库迪掀起的9.9元全民咖啡价格战，直接将国内现磨咖啡主流价位压至10—20元区间，2025年外卖平台补贴，则再次拉低行业售价。低价浪潮席卷之下，主打中高端的精品咖啡集体承压，三家头部品牌也走出截然不同的发展曲线。
相较于同行，Seesaw的短板被无限放大。品牌长期维持32.48元的高客单价，不仅远高于Manner 21.12元的水平，更是和9.9元档位的快咖啡形成巨大鸿沟。与此同时，“一店一色”的重资产门店模式拉高运营成本，后期推出的茶咖、果咖等创意产品也未能持续打动消费者，高定价逐渐失去支撑。
主打颜值与场景体验的M Stand同样放慢脚步。数据显示，该品牌2023年新开门店251家，扩张势头迅猛；到了2024年，全年新店数量骤降至90家，泉州、厦门、武汉等多个城市的门店陆续关停。
唯独走“平价精品”路线的Manner逆势突围。凭借亲民定价、轻量化门店模式，品牌依旧保持稳定拓店节奏，2023年新开512家门店，2024年新增门店655家，目前全国门店总量已突破2500家，市场传出其计划明年赴港IPO，估值最高有望达到30亿美元。
告别低价内卷，咖啡行业迎深度分化
一边是头部品牌收缩战线，一边是整个咖啡市场仍在持续扩容。《2026中国城市咖啡发展报告》显示，2025年国内咖啡产业规模达到3549亿元，同比增长13.3%，国人人均年咖啡饮用量升至28.57杯。咖啡消费不断向下沉市场、多元场景渗透，赛道玩家也愈发多元。
如今的咖啡市场，早已不是精品咖啡与传统连锁的二元对立。瑞幸、库迪持续深耕下沉市场；星巴克加速渠道下沉，2025财年一口气进驻166个县级市场；茶百道、古茗、奈雪的茶等新茶饮巨头，依托成熟供应链跨界卖咖啡；李宁、美宜佳、中石化易捷等跨界玩家也纷纷入局，争抢咖啡消费流量。
不过从渠道布局来看，传统精品咖啡品牌依旧高度依赖一线、新一线城市。窄门餐眼数据显示，Manner仅有3%的门店布局在三线及以下城市，M Stand这一占比更是低至2.44%，下沉市场拓展能力不足，成为精品咖啡共同的短板。
持续数年的价格战，也渐渐走到了尽头。面对不断走高的原材料、人力、租金成本，头部品牌率先按下“降温键”：瑞幸逐步缩减9.9元特价产品覆盖范围，库迪也在2026年初叫停“全场9.9元不限量”活动，烧钱补贴的野蛮时代逐渐走向落幕。
世界中餐业联合会会长邢颖表示，国内咖啡市场已经进入高速扩容与深度分化并行的新阶段。随着资本并购、产业整合加剧，行业格局正在加速重塑。近期行业资本动作频频：2025年11月，博裕资本斥资约40亿美元拿下星巴克中国零售业务60%控股权；2026年3月，瑞幸大股东大钲资本与雀巢达成协议，收购蓝瓶咖啡全球线下门店业务，被视作品牌向上布局高端市场的重要一步。
业内分析认为民间配资炒股，当下咖啡行业的竞争逻辑已经改写。过去比拼价格、门店数量、网红噱头的玩法不再奏效，未来品牌想要站稳脚跟，必须在供应链自主把控、全域数字化运营、品牌矩阵搭建、产品创新等综合能力上发力。对于曾经风光的精品咖啡赛道而言，盲目扩张、脱离消费需求的品牌将加速出清，而找准定位、深耕价值的玩家，才能在这场行业大洗牌中站稳脚跟。
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